Finanzas al día - Resumen sobre que nos pasa

Bajas tasas internacionales, altas oportunidades de inversión

En economía la ecuación bajas tasas internacionales, implica una tendencia de los inversores a buscar mercados con mayores rendimientos en donde colocar sus activos. EEUU y Europa, ambos con sus políticas monetarias expansivas, ostentan bajas tasas de interés que impulsan capitales hacia el exterior que se ven reflejados en la Bolsa porteña.

Por Romina Giselle Zarlenga

EEUU anunció en noviembre del 2010 la compra por siete meses de títulos del tesoro hasta U$S 600.000 millones, como herramienta para fomentar el consumo y reducir el desempleo consecuencia de la crisis de subprimes. El BCE ha salido al rescate de los PIIGS (Portugal, Italia, Irlanda, Grecia y España) realizando también por su lado emisiones de dinero para cubrir parte de sus deudas.

Afortunadamente, parte de esos capitales se reflejan en el plano local argentino. Si tomamos algunos datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, el Índice Merval, de las acciones con mayor participación en la Bolsa, aumentó un 51,83%. Las empresas que ostentaron mayor impulso fueron el Banco Galicia saltando a un 181,86% de incremento, Molinos en segundo lugar con un 155,87% y el Banco Hipotecario con un 118,37%.

El dinero que ingresó al recinto también se incrementó y los líderes en negociación fueron los títulos públicos y en segundo lugar las cauciones con negociaciones. Se destaca también la participación de los CEDEARS y los fideicomisos financieros, que si bien no tienen el mismo volumen que los otros instrumentos han multiplicado su participación en el mercado.

Si bien EEUU se comprometió a una política de expansión monetaria y bajas tasas de interés queda en duda si la inflación que ya se está haciendo presente en el país liderado por Obama, producto en parte de la crisis de Libia y el consiguiente aumento del petróleo, aleje las inversiones de los mercados.

Fuente: Informe Anual 2010 Fundación Bolsa de Comercio de Buenos Aires.

Sin devaluación y a puertas cerradas - Filosofía de un modelo que ya no se propulsa en el tipo de cambio alto y superavits gemelos

El tipo de cambio alto deja de ser el pilar del modelo económico del gobierno, se perfila a un tipo de cambio de flotación estable con una política proteccionista hacia la industria nacional que intenta parar el alud importador derivado de la apreciación del peso

Mientras EEUU busca darle competitividad al dólar motivando a los demás países que aprecien sus monedas, Argentina se despide del modelo de tipo de cambio alto competitivo como fundamento del modelo de reactivación económica iniciado con el  mandato del presidente Néstor Kirchner. La coyuntura económica favorable unida a los altos precios internacionales de las commodities sostuvieron los superavits gemelos y la economía de un país con un gasto público en expansión

A menos de un año de la finalización del gobierno de Cristina Fernández, la situación ha cambiado y prueba de ello son las palabras del viceministro de Economía Roberto Feletti “La Argentina ha dejado de ser competitiva sin depender de apreciación o depreciación cambiaria”. La intervención monetaria se reduciría a sostener el valor del dólar alrededor de los $4,10 pesos.

Haciendo búsqueda de los postulados para el 2011, en el informe de inflación del BCRA del primer trimestre de 2011 vemos que se estima que las compras ascenderán a los U$S12.500 millones, monto superior al del año pasado, en pos de “garantizar la paridad cambiaria, pilar de la política macroeconómica.

La consecuencia de esta política que se niega a la devaluación, medida que viene siendo requerida por diversos sectores de la economía, es la apreciación cambiaria que ya esta generando una ola de importaciones que el gobierno ha decidido frenar a puertas cerradas, evitando el ingreso de mercaderías  para proteger la industria nacional.

Fuente: Cronista Comercial.

Paradoja de un sistema financiero poco aceitado – Un sistema atrofiado con pocos depósitos a largo plazo y menos créditos

Casi una década luego de la crisis de confianza del 2001 que tuvieron los inversores con los bancos producto del “corralito”, los bancos muestran síntomas de recuperación con aumentos en los depósitos pero aún no logran recuperar su función de aceitar la economía mediante la creación de dinero endógeno bancario.

Es algo sabido pero a veces olvidado que la creación de dinero no sólo se da por emisión de billetes sino también por la circulación del efectivo en el sistema. El llamado dinero endógeno bancario se produce al realizar un depósito e ingresar, dejando de lado el respectivo encaje, en el mercado de crédito. Así el  banco oficia de vínculo entre la persona que necesita el dinero y la que desea ahorrarlo obteniendo un beneficio a partir de la colocación. La clave de este procedimiento es que mediante el depósito y el préstamo se produce la creación de dinero de forma endógena.

Esto proceso que permite un correcto funcionamiento del sistema impulsando al ahorro y a la inversión, esta sufriendo grietas en nuestro país donde como expresa la consultora Ecolatina “los depósitos como los préstamos acumulan varios meses de crecimiento nominal pero contracción en términos reales”. En datos de la consultora se ve como la inflación ha ido erosionando los valores de ambos instrumentos haciendo caer su valor en el tiempo.

En palabras de Econométrica “los créditos son el 12% del PBI y los depósitos el 20%, porcentajes bajos para una economía que según Ecolatina cuenta con los índices más bajos de bancarización de la zona. Si bien los bancos han tenido buenos ingresos en este último año, especialmente debido a los depósitos en caja de ahorro o cuenta que han tenido escasa movilidad y por los costos de transacción y gestión.

Como recuerda Ecolatina “con las tasas reales cada vez más negativas y a costa de la madurez de las colocaciones ... que a su vez condiciona el credito”, con tan altos niveles de inflación y sin ninguna estimación fidedigna de los mismos el sistema se atrofia con menos dinero disponible para generar crecimiento y progreso en la economía.

Fuente: Informe semanal  de la consultora Ecolatina, año 2010.

Finanzas

Drama Habitacional – El gobierno busca darle respuesta.

Se lanzaron créditos a bajas tasas para acercar a la clase media al sueño de la casa propia. El gobierno congraciarse con un electorado que venía reclamando por la dificultad de adquirir un inmueble.

Los créditos financiados por el Banco Nación privilegiarían a las personas que decidan construir el inmueble, dando impulso a la industria de la construcción, mientras que los que adquieran inmuebles ya construidos podrán acceder a tasas un poco superiores.

Esta medida de expansión del crédito busca acercar el electorado de clase media que ve como una realidad lejana la posibilidad de adquisición de un inmueble por los altos valores surgidos del boom inmobiliario, las altas tasas de créditos hipotecarios de los bancos y el costo de vida que se encarece continuamente.

El sector hipotecario se encuentra ocupando un 14,3% del sistema bancario con créditos inaccesibles para una gran porción de la población por el alto costo y los numerosos requisitos.

La mayoría de la gente hoy alquila su vivienda, costo que ha seguido en sus aumentos a la espiral inflacionaria dando a lugar a contratos más cortos con actualizaciones de precios en cadena. Los altos costos de los alquileres y las dificultades para sacar un crédito vienen confinando al estrato medio a la inestabilidad económica continua.

Fuente: Estadísticas de la Consultora AMF

Cuáles son las alternativas elegidas de inversión – Construcciones, fideicomisos, dólar, oro y monedas emergentes

Ante la continua fuga de capitales y el desastre bancario del 2001, la gente ha venido buscando alternativas para sacar a flote sus ahorros y evitar que se hundan en el mar de la inflación.

En un inicio, particularmente debido al miedo a las instituciones bancarias, la gente se lanzó a la compra de inmuebles que habían perdido valor durante la crisis, generando un boom inmobiliario que alzó el valor de los inmuebles y dio como resultado zonas que quintuplicaron su valor como Palermo Hollywood y Puerto Madero las que han sido foco de grandes emprendimientos inmobiliarios a escala.

El sector agropecuario ha sido otro gran receptor de fondos con el fideicomiso agropecuario y las operaciones en el mercado de futuros, que han venido acaparando fondos para la nueva estructura del sector agropecuario con altos niveles de tecnología y especialización que tuvieron excelentes resultados con el cultivo de la soja. El alza del precio de las materias primas en marco de una demanda mundial de alimentos ha fomentado el crecimiento del sector agropecuario.

El dólar, por su parte se ha mantenido entre los elegidos como reserva de valor si bien la inflación ha ido minando su valor real. Su cotización ha venido en alza hasta el presente que el gobierno pretende amesetarla. Por otro lado, la crisis de Libia ha generado inflación en Estados Unidos debido al aumento del precio del petróleo, lo que ha llevado a los inversores a virar hacia otros activos.

El oro y otros metales se convirtieron en una alternativa auspiciosa como resguardo frente a las turbulencias políticas de Medio Oriente, por ser un activo seguro con un precio en alza, registrando valores como los 1420,75 dólares la onza en el mercado de futuros de Londres.

No tan conocidas pero que han venido ganando terreno con un dólar cada vez menos estable, las monedas de países emergentes se configuran como una opción de inversión para un inversor informado.

Cheque Cancelatorio – Costos que esconde este instrumento propulsado por el gobierno.

El cheque cancelatorio surgió como solución casi mágica de los acuciantes problemas de seguridad que volvían situaciones de riesgo de vida realizar una operación bancaria. No obstante, los costos que lleva implicados debido al impuesto al cheque lo destinan al ocaso.

Según la página del BCRA el cheque cancelatorio puede ser utilizado para hacer un depósito en cuenta o en efectivo de montos desde 5000 a 400.000 pesos y de 2.500 a 100.000 dólares. El cheque cancelatorio con su sistema práctico parecía destinado a modernizar el sistema bancario y propender a una mayor bancarización del sistema.

El Instituto para el Desarrollo Social Argentino (IDESA) determina que utilizar este medio de pago eleva ocho veces el costo de realizar una transacción bancaria. De hecho, el impuesto distorsivo a los créditos y débitos bancarios, conocido como el impuesto al cheque que se aplica a un instrumento gratuito como el cheque cancelatorio, encarece la transacción de un 0,15 a un 1,2% que es el gravamen que se aplica a los cheques.

Según IDESA la presión tributaria en vez de recaer sobre el cheque debería aplicarse a las operaciones en efectivo que es donde se realizarían las mayores evasiones fiscales. Otra de las medidas cuestionadas por el instituto es la decisión del gobierno de obligar a los comercios a aceptar tarjetas de crédito y débito a raíz de la falta de circulante en el sistema.

Fuente: Informe Nacional IDESA, 23/01/11

Inversiones bajo la lupa del fisco – Deberán ser declaradas las operaciones bursátiles desde los $40.000

En el marco del control a la evasión que se inició con las tarjetas de crédito cuyo límite fuera $5.000, ahora la UIF precisa que realizar operaciones bancarias mayores a los $40.000 demandará la presentación de una declaración jurada.

Los agentes, sociedades de bolsa y casas de cambio deberán solicitar una declaración de bienes a sus clientes al  realizar una operación de compra o venta de títulos que supere el monto de los 40.000 pesos. Esta medida recaería en la práctica sobre casi la mitad de los inversores, según palabras de los operadores, lo que fomentaría a desincentivar la inversión en el mercado de capitales.

Una medida similar se aplicaría a los seguros que tuvieran primas superiores a los $40.000 o $50.000 según el tipo de póliza. Como otra medida de la Unidad de Información Financiera para regular en forma más estricta el mercado y evitar el lavado de dinero. El acento viene puesto en la detección del cliente que realice operaciones sospechosas para realizar un seguimiento del origen del dinero.

La medida no ha sido recibida satisfactoriamente en el mercado de capitales, en donde expresan que motivará a una aún mayor fuga de capitales y restará fondos a la matriz productiva del país.

Fuente: La Nación